Риск-менеджмент при криптотрейдинге

Расчет рисков, как и проведение технического анализа, — неотъемлемая часть работы с финансами. Особенно это актуально для рынка криптовалют, который выделяется среди остальных своей волатильностью. В рамках серии обучающих материалов изучим, как рассчитывать сопутствующие риски для рынка цифровых активов.

Существует больше пятнадцати различных рисков, которые можно разделить на несколько видов:

• Рыночный. Такой риск означает изменения стоимости инструмента. 
• Кредитный. Он подразумевает возможность банкротства компании, выпускающей акции, или невыполнения одной из сторон собственных обязательств.
• Ликвидный. Такой подвид опасений может наступить в случае невозможности продать все выкупленные монеты.
• Операционный. Он включает в себя возможность лишения возможности совершения сделок, а также пополнения или снятия активов.

Данные риски влияют на жизнедеятельность финансовых рынков, а также некоторых его участников. В случае, если компания или банк не исполняют собственных обязательств согласно договору, на рынке возникает волатильность, которая нарушает работу всех взаимосвязанных участников. Все они получают серьезные убытки. Цены на инвестиционные инструменты обваливаются, так как в период подвижности финансовой экосистемы инвесторы, трейдеры, банкиры и другие стейкхолдеры стремятся собрать как можно больше наличных, чтобы конвертировать их в металлы, которые проявляют себя более стабильно в период экономических потрясений.

В зависимости от сложности и объема таких событий изменяются их последствия. Порой одно банкротство может вылиться в полноценный кризис. Так, например, произошло после обвала крупнейшего банка Lehman Brothers в 2008 году. В 1995 году была инициирована ликвидация одного из старейших банков Barings. Это произошло в результате спекуляций одного трейдера деривативами на японский индекс Nikkei, учитывающий акции, которые торговались на Токийской фондовой бирже. По его мотивам даже был снят фильм “Аферист”.

Схожих примеров в истории было немало, однако, они являются ярким объяснением тому, насколько работающим с финансами специалистам важно изучать риск-менеджмент.

На момент написания материала множество инвесторов и крупных компаний уже работают с криптовалютами. PayPal, например, позволяет оплачивать товары цифровыми монетами, а государства разработали регулирующие документы, а сегодня создают собственные национальные альтернативные валюты. Торговля биткоином сегодня носит больше инвестиционный характер, а потому и учитывать риски будем в более узком понимании. Инвестиционные риски представлены опасениями потери вложенных средств или недополучения заработка.

Классификация рисков для индустрии финансов гораздо шире, нежели приведено в списке выше. Немало также методов учета и управления ими в разнообразных финансовых отраслях. В банковском секторе одним из самых популярных и всеобъемлющих документов, регулирующих риск-менеджмент, является “Базель III”. Вероятно, в будущем и для криптовалют будет создан подобный стандарт.

Основные законы инвестиционного риск-менеджмента

Первое и главное, что должен сделать любой участник рынка, будь он инвестором или трейдером, — определить сумму, которую он готов потерять насовсем, не сожалея о ней. Психологически данная отметка находится в области 10% от ежемесячного заработка. Ни в коем случае нельзя заниматься трейдингом на деньги, взятые взаймы у кого бы то ни было. К маржинальной торговле и вовсе стоит подходить с особенной осторожностью, так как в этом случае объем рисков прямо пропорционален потенциальной прибыли.

Чем выше риск, тем больше заработок

Риск и доход находятся в прямой корреляции друг с другом. Другими словами, повышенные риски приносят соответствующий заработок. Соответственно, если трейдер планирует заработать повышенную прибыль, увеличивая при этом опасность потерять вложенные средства, лучше воздержаться от такого метода увеличения средств.

Диверсификация инвестиционного портфеля

Следующий принцип достаточно популярен в управлении активами — это диверсификация инвестиционного портфеля. Здесь разговор идет о распределении денежных средств с целью “размывания” сопутствующих операционных рисков.

Прежде чем сформировать портфель важно изучить активы. Грамотное распределение бюджета между ними поможет сократить вероятные убытки, которые можно понести в результате взлома хранилища, подешевения криптовалюты и ряда других причин.

В трейдинге это выражается в виде подсчета заключаемых сделок. Классическая ошибка большинства спекулянтов — рисковать всей суммой имеющихся средств, открывая одну сделку.

Сокращение рисков на сессию

Традиционные советы по распределению рисков можно встретить в большинстве книг по торговле. Например, наиболее популярные правила разработал Александр Элдер. Их легко использовать на первых порах, пока трейдер не сформировал собственную стратегию.

Правило двух процентов

Описанная выше ошибка входа в сделку на полную сумму была названа Элдером как “опасность быть проглоченным акулой”. В этой ситуации инвестор теряет весь капитал по причине одного или нескольких промахов. Во избежание подобного риска объем одного ордера не должен быть превышать 2% от располагаемых им активов.

Правило шести процентов

Порой происходит так, что спекулянт не может остановить последовательность убыточных сделок. В основном это происходит по психологической причине. Трейдер теряет сразу одну сумму, потом открывает следующую сделку, чтобы компенсировать траты, но вновь ошибается. Сам автор руководства сравнивал эту тенденцию с поведением пираний, откусывающих добычу мелкими частями. Когда подобных сделок накапливается большое количество, есть риск наступления банкротства.

Правило 6% сокращает обращающуюся на рынке долю активов в конкретный момент. Иными словами, оно задает максимально допустимый риск на конкретный период времени. Если убыток превысил 6 процентов от общей суммы, стоит воздержаться от трейдинга на некоторое время. Сам Элдер советует выждать одну-две недели. В это время можно заняться анализом ситуации, а также восстановить психоэмоциональное состояние.

Исходя из вышесказанного, сформулируем итоги:

• Эксперты не советуют открывать более трех сделок одновременно.
•  Каждую из них можно заключать максимум на 2% от располагаемого капитала. 
• Постепенно эти установки можно трансформировать под себя, однако, общий принцип следует оставить неизменным.

Стили риск—менеджмента

Расчет рисков может осуществляться в двух стилях:

• Агрессивный — Stop Loss устанавливается на больших расстояниях от точек входа, ордер удерживается как можно дольше в надежде получить наибольшую прибыль.
• Консервативный — Stop Loss ставится неподалеку от входа в сделку. При возникновении любой неблагоприятной ситуации трейдер моментально закрывает ордер.

Правильный расчет позиции

Каждому трейдеру важно привыкнуть подсчитывать все в процентах. Риск можно описать как возможность потери денежных средств. Соответственно, данный показатель — двумерная величина, которую принято подсчитывать в процентах.

Во время расчета риска нужно учитывать комиссии на криптовалютных биржах. Обычно они начисляются по нескольким видам транзакций:

• Перевод денежных средств.
• Открытие ордера.
• Использование маржинального плеча.

Если с первыми двумя все понятно, с третьим необходимо проводить дополнительные расчеты.

Кредитное плечо и его влияние на риски

Все торговые платформы, где можно работать с криптовалютами, можно условно разделить на три вида:

• Без функции маржинальной торговли. Данный вариант является наиболее оптимальным для начинающих трейдеров. Плечо недоступно, а потому нет необходимости в дополнительных расчетах.
• Позволяют торговать с минимальными заемными средствами. На таких торговых площадках плечо предоставляется трейдерам за счет p2p-системы внутренней биржи лендинга цифровых валют. Здесь у спекулянтов появляется возможность играть на понижение (шортить).
• Предоставляют кредитное плечо с большим объемом. Трейдинг здесь проводится на криптовалютных фьючерсах. Работать на подобных биржах лучше опытным трейдерам, которые уже умеют рассчитывать риски и управлять инвестированным капиталом.

Стоит еще раз напомнить, что кредитное плечо увеличивает риск пропорционально возможной прибыли. Например, при открытии неудачной сделки с x10, пользователь потеряет ту сумму, которую планировал получить.

Управление сделками

Для нивелирования возможных убытков важно научиться работать с отложенными позициями Stop Loss и Take Profit. Для подсчета рисков введем формулу C=A/B, где C — соотношение заработка к убытку, A — заработок в случае срабатывания ордера Take Profit, B — прибыль при закрытии сделки по Stop Loss.

В обучающих трейдингу книгах нередко дают рекомендации о том, как правильно применять различные торговые стратегии и искать моменты входа с расчетным значением C от 2 до 3 пунктов. Проще говоря, предполагаемый заработок должен быть выше вероятного убытка.

Некоторые спекулянты редко устанавливают Stop Loss при торговле криптовалютами или вовсе отказываются от него, предпочитая переждать просадку рынка. Стоит понимать, что это усложняет контроль риска, так как корректировка может продлиться дольше ожидаемого. Особенно это опасно во время маржинальной торговли. Всем новичкам важно устанавливать Stop Loss при таком методе работы.

Прежде всего при расчете потенциальной прибыли важно подсчитывать и убыток. Так, например, портфель в $1000 после нескольких убыточных ордеров может сократиться до $100. В результате, чтобы восстановить изначальный объем инвестиционного портфеля необходимо заключить несколько сделок с совокупным доходом в $900 или 900%.

Подсчет суммы сделки по критерию Келли

Большинство управляющих инвестициями применяют критерий Келли. Он помогает определить максимально допустимую сумму, которую можно безопасно использовать для открытия ордера. Вычисляется показатель по следующей формуле: f=x/K.

X здесь означает сумму ордера, K — объем портфеля.

Критерий Келли помогает выявить предельно допустимое значение f:

fmax=1/g*(p\B — (1-p)/A).

P здесь учитывает возможность положительного результата заключенной сделки согласно торговой стратегии, A — заработок при срабатывании ордера Take Profit, B — потери при закрытии по Stop Loss, g — применяемое маржинальное плечо (использовать 1, если его нет).

Не стоит применять высокие значения fmax, подсчитанные по формуле Келли. Наиболее безопасный диапазон показателей при сокращении возможных рисков 0,3-0,5. На данном этапе появляется дополнительный риск, связанный с неточным выявлением вероятности.

Работа с вероятностью

Сегодня разработан не один метод подсчета возможности удачного инвестирования:

• в случае использования нескольких источников прогнозирования за ориентир можно взять усредненную долю удачных сигналов;
• если трейдер или инвестор самостоятельно разрабатывает и использует стратегию, учитывает сделки, а также имеет полноценные статистические данные, то шанс прибыльного исхода можно рассчитывать по следующей формуле:

За M здесь следует принимать число удачных сделок, а N — количество сделок, заключенных согласно действующей стратегии.

Важно понимать, что в любом случае информация из торгового дневника не будет давать конкретного статистического результата, так как в любом случае будут присутствовать погрешности или разброс значений. К тому же во время работы со статистическими данными всегда остается риск изменения конъюнктуры рынка, что приводит к сокращению успешности торговой стратегии в будущем.

Как управлять рисками?

Трейдинг, как можно понять из текста выше, — высокорискованное занятие. Поэтому нужно учитывать все опасности, которые могут повлечь за собой денежные потери. Напоследок приведем несколько правил, которые помогут собраться в минуту сомнений и четко рассчитать собственные возможности.

“Железная задница”. Не проводите все свободное время за трейдингом. Чем больше вы совершили сделок, тем выше опасность ошибиться. Не позволяйте рынку взять над вами верх. Стоит начать с фиксированного количества сделок в день. Лучше открыть три успешных позиции и остановиться. В случае, если все они убыточные, однозначно стоит завершить сеанс и отдохнуть. На этом этапе главная инвестиция — эмоциональное состояние. Пытаясь в тот же день наверстать упущенное, можно потерять все.

“Ведите дневник”. В него следует записывать каждую сделку, какой бы она ни была. Неважно, будет он в электронном виде или бумажном. Разлинейте страницу по принципу: дата, актив, вход, выход, профит, примечание. Постепенно у вас появится статистика, на основании которой удастся понять, какие инструменты для вас лучше, какие ошибки вы допускаете чаще всего. Подводить промежуточные итоги можно раз в день, неделю, месяц и год, постепенно улучшая стратегию. Также, анализируя результаты работы, вы сможете определить некоторые паттерны конкретных криптовалют. Например, как они реагируют на новости, в паре с какими инструментами они ведут себя надежнее.

“Лучше синица в руках, чем журавль в небе”. Если вы ощущаете опасность потери денег, лучше вовремя выйти из позиции, чтобы минимизировать убытки. Также, когда вы понимаете, что все идет не по плану, не стоит ожидать, что прилетит волшебник и подтолкнет графики вверх.

“Не кладите яйца в одну корзину”. Об этом мы уже писали, но не будет лишним напомнить еще раз. Не стоит открывать позицию на всю сумму, чтобы не потерять ее в один момент. Особенно это актуально при маржинальном трейдинге. Поставив 100% в надежде получить 300% и потеряв все, возвращать придется полную сумму.

“Проверяйте “позиции””. Этот совет дают многие опытные трейдеры. Выставляя ордер на долгое время, отслеживайте их ход. Не стоит сидеть и до последнего ждать завершения сделки: так вы только нагнетаете обстановку.

Итоги

При любой работе с инвестициями важно уметь предупреждать риски и знать, на какой результат вы рассчитываете и какие потери готовы ради этого понести.

Помните, что рынок прихотлив и изменчив. Он не поддается управлению и не считается с планами. Поэтому именно тщательная оценка вероятного поражения и готовность рискнуть деньгами определяют опытность и профессионализм трейдера.