Регулятор снизил ставку для корректировки уровня инфляции
Седьмого февраля совет директоров Центробанка на заседании по ставкам решил снизить ставку рефинансирования до 6%. Этого ожидали многие участники рынка, хотя и сохранялись опасения, что ЦБ отменит сокращение по причине увеличения рисков в мировой экономике.Так или иначе, слишком низкий уровень инфляции оказался серьезнее опасностей, которые несут в себе глобальные факторы. Пресс-служба банка уточнила, что на следующих заседаниях регулятор продолжит сокращать ключевую ставку до 5,5-5,75%.
Незадолго до совещания были опубликованы данные по инфляции за январь, исходя из которых можно проследить снижение роста потребительских цен до 2,4% вместо запланированных 4%.
Аналитики отметили, что регулятор в третий раз начинает пресс-релиз со слов: “Замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось”. Впервые Центробанк использовал эту фразу в октябре прошлого года, когда в срочном порядке изменил прогноз по инфляции и снизил ключевую ставку на половину процентного пункта. С того случая эта формулировка прочно закрепилась в пресс-релизах регулятора. С другой стороны, если учитывать ежемесячную инфляцию, с лета прошлого года, когда действие повышенного НДС себя исчерпало, скорость роста цен на потребительские товары составляла 2-2,5% годовых.
Прогноз по достижению к концу года инфляции в области 3,5-4% остается неизменным, что указывает на нейтральную денежно-кредитную политику регулятора.
На рынке есть два показателя, которые указывают на доверие участников рынка Центробанку: прогнозы аналитиков и защищенные от инфляции облигации. Первый говорит о том, что аналитики больше согласны с регулятором, нежели наоборот, хотя чаще прогнозы сводятся к достижению минимальных показателей Банком России. Второй указывает на ожидаемые цифры инвесторами. Облигации, которые будут погашены в 2023 году, премия снизилась в прошлом году на 2,8-2,9%, с тех пор она не изменилась.
Вкладчики слабо верят в способность Центробанком достичь заявленных показателей, но все же закладывают в стоимость будущее сокращение ставки до 5,5-5,75%. Рынок оценивает подобную политику как жесткую со стороны регулятора. На это указывает и прогноз властей, в котором говорится о росте цен в области 3% в текущем году.
В течении многих предыдущих лет центробанки многих стран стремились сокращать уровень инфляции. Сейчас же им гораздо труднее развернуть свою политику и вывести показатель до запланированных 4%. По этой причине проводимая Банком России политика кажется жесткой. К тому же, если регулятору и удастся достичь цели, то в результате внешних потрясений, но не проводимой денежно-кредитной политики.