Экономические итоги 2019 года и прогноз на 2020

Окончание 2019 года вышло достаточно неоднозначным для экономики. Ее рост оказался самым слабым за последние десять лет, но в то же время был одним из прибыльных для некоторых секторов финансовых активов.

Разница между ростом отдельных рынков и экономики в целом обусловлена кредитной политикой основных банков мира. Если в конце 2018 года в США ожидали три повышения ставок до 3,0-3,25%, то сейчас произошло три понижения до уровня в 1,5-1,75%. В числе банков, понизивших ставки, оказались ЕЦБ, Народный банк Китая, Банк России и Банк Бразилии. Единовременно банки также повысили предоставление ликвидности на рынок.

На фоне этих событий мы наблюдали сокращение уровня мировой торговли. В последний раз оно было во время кризиса и стагнации промышленности 2008-го. Все это стало одной из причин формирования фундаментального разрыва, который выразился в снижении уровня торговли, замедлении темпов развития промышленности параллельно с развитием сферы услуг. В большинстве своем это было обусловлено поддержкой из бюджета: 20 отраслей экономики ощутили на себе нехватку поддержки на 3,5-4% ВВП.

Учитывая увеличение налогов, грубой бюджетной и кредитной политики экономика проявила низкий рост, что было предсказуемо. Когда Банк России начал более активно использовать средства из бюджета и снизил ставки до 6,25%, ситуация улучшилась. Также положительным моментом стало и то, что в течении года от нерезидентов в госдолг поступило около $22 млрд. Иностранные инвестиции с большего покрыли убытки от падения цен на энергетические ресурсы, а также укрепило стабильность рубля на протяжении всего года. Снижение ставок и приток иностранных инвестиций в купе повлекли за собой упадок прибыльности гособлигаций во второй половине года.

Инфляция в этих событиях стоит немного особняком, она была ниже ожидаемого уровня. Во второй половине года было минимальное увеличение цен на 0,2% м/м, что соответствует годовой инфляции порядка 2,5%. Учитывая эти условия, ставки Банка России не смотря на снижение все равно выглядят достаточно высокими.

В общей сложности, ситуация в России практически не отличается от происходящего на мировом рынке: практически незаметный рост, минимальная инфляция, снижение ставок и быстрое подорожание цен на финансовые активы.

Если экстраполировать общую тенденцию на наступающий год, ожидания будут выглядеть обнадеживающе. Власти США так или иначе постараются сдержать экономику и рынок, возможно произойдет снижение выплат по налогам для среднего класса, а ФРС будет стимулировать политику постепенно снижая ставки весной. Торговые вопросы перед выборами должны уменьшиться, давая надежду на их разрешение.

От Еврозоны ожидается увеличение поддержки экономики с помощью бюджетных средств. Китай будет продолжать удерживать рост в пределах запланированных 6% и попытается не допустить упадка в финансовой отрасли. Политические войны в Латинской Америке не должны повлиять на платежеспособность финансового сектора, а Индия может возобновить рост экономики. Ближний Восток наверняка будет насыщен ссорами, но вряд ли серьезно повлияет на цены нефти.

Примерно так выглядит идеальный прогноз на будущий год, но вряд ли все так просто.

В 2020 году следует обратить внимание на стремительно растущие рынки и геополитику. Экономика продолжает развиваться только благодаря росту общего долга и мягкой кредитной политике, но этот процесс замедляется.